中國股市也需要“渾水”

    來源: 互聯網 作者:佚名

    摘要: 一份89頁的做空報告,使得審計報告“難產”,倒逼曾頭頂諸多光環,刷新中概股IPO速度的瑞幸咖啡自爆財務造假。報告出具方是讓很多公司聞風喪膽的專業做空機構――渾水。這份報告背后,是做空方動用了92名全職

      一份89頁的做空報告,使得審計報告“難產”,倒逼曾頭頂諸多光環,刷新中概股IPO速度的瑞幸咖啡自爆財務造假。報告出具方是讓很多公司聞風喪膽的專業做空機構――渾水。這份報告背后,是做空方動用了92名全職和1418名兼職,在全國45個城市的2213家瑞幸咖啡門店,錄下了大量的監控視頻,從10119名顧客手中拿到了25843張收據。

      但凡對盡調工作有所了解,無不會被這一調查之周密、數據之詳實、推測之準確所震驚。而報告發布僅兩個月,就以公司自爆的方式證明了報告內容,更讓市場嘩然。一方面,渾水的專業性和可靠度更加提升,另一方面,曾與瑞幸同船,唱多瑞幸,甚至在渾水報告公開后依然為瑞幸背書的機構,也被市場和輿論拎了出來。其投資機構,其IPO的保薦機構、承銷機構,聘請的審計機構、律所等,竟多為頭部知名機構。正是在這些大機構“護航”下,瑞幸講了一路“中國版星巴克”的故事,創造了很多新鮮概念,等紙包不住火了,才自曝家丑。

      與那些市場上響當當的大機構相比,渾水的規模很小,人力物力更不是一個層級,這樣一家機構何以有如此動力去做空?收益自然是最重要的衡量因素,但更本質的是在做空機制下,市場充分發揮物競天擇的作用,對參與者進行優勝劣汰。越成熟的資本市場,其“食物鏈”上的主體越多樣,越完整,不僅有自上而下的來自官方的監管,更有各市場主體間的相關監督、制衡,而這種發自民間,在市場規則下的充分博弈,是對官方監管的必要和有益補充,“星星之火,可以燎原”,這些做空機構的存在,是一種無聲的警示和提醒,對市場應保持敬畏,任何輕舉妄動,都可能付出無法預料的代價。

      在境外資本市場中,“渾水”類似的機構并不少見,這是做空機制的產物,業務模式也相當成熟。以“渾水”為例,其官網有這樣的表述“我們能看透一些管理層制造的不透明和炒作”,其發布的三種報告涉及商業欺詐、會計欺詐和基本面問題,主要針對欺詐發行、虛增利潤、業務不透明等問題。這正是資本市場中信息披露要求重點強調的方面,是中介機構核實和監管檢查的重中之重。但在實踐中,因為中介機構與上市公司存在較多利益關聯,未能勤勉盡責現象屢見不鮮。監管力有不逮,難免會有鋌而走險者和漏網之魚。

      監管如何查漏補缺?在監管觸角暫不能及的角落,充分調動民間力量“補位”,是一條經濟實用且已被成熟市場證明過的行之有效的途徑。“聞風喪膽”的評價,正說明其效用的強有力。建立合理完善的做空機制,允許做空機構存在,允許機構在合理取證、充分調查、理性分析基礎上對相關公司提出質疑,出具“看空”報告,通過類似獨立性較強的工作能獲得合理收益,而非只能裝點門面錦上添花。這樣能夠“攪局”的“渾水”,能夠真正在市場激起波瀾,倒逼各市場主體歸位盡責,敬畏市場。A股市場在與國際接軌過程中,將面臨更多類似的檢驗,何不先主動嘗試放水養魚,讓市場更加自主地優勝劣汰。

    關鍵詞:

    渾水,瑞幸

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